Market Outlook

Indicatori macroeconomici

Inflazione e prezzi

Mercato del lavoro

Crescita e attivita'

Politica monetaria e tassi

Struttura a termine dei Treasury USA— aggiornata al 01/10/2026

Struttura a termine dell'area euro— aggiornata al 01/10/2026

Dati ufficiali dalla Federal Reserve di St. Louis (FRED): BLS, BEA, Census, Fed e BCE. Il numero a destra e' l'ultima rilevazione, accanto la variazione rispetto a quella precedente, senza colore: un'inflazione che sale e un'occupazione che sale non vogliono dire la stessa cosa, e la stessa freccia verde su entrambe sarebbe fuorviante. Sotto ogni indicatore ci sono venticinque anni di storia, una rilevazione al mese, con gli anni scritti sull'asse; l'asse dei tempi e' lo stesso per tutti i grafici, e una linea che comincia piu' a destra e' una serie che prima non esisteva, non un dato mancante. Ogni grafico e' disegnato sulla propria scala — dal suo minimo al suo massimo del periodo, che sono i due numeri a sinistra, salvo dove un'eccezione come il 2020 schiaccerebbe tutto il resto: li' il grafico e' tagliato e una riga sotto dice di quanto — perche' un tasso fra 0 e 5 e un indice di diffusione fra -30 e +47 non stanno sullo stesso righello: si guarda la forma di ciascuno, non l'altezza di uno rispetto all'altro. Lo zero invece e' assoluto, ed e' tracciato quando la serie lo attraversa. Gli indici di diffusione delle Fed regionali hanno soglia zero, non 50 come l'ISM: sopra lo zero l'attivita' cresce. Nei nomi del movimento della curva dei tassi "al ribasso" e "al rialzo" si riferiscono al prezzo delle obbligazioni, non ai rendimenti: rendimenti in calo vuol dire prezzi in salita. La curva dell'area euro non passa dalla FRED: arriva dall'API SDMX della BCE, ed e' costruita sui soli titoli di Stato con rating AAA — la cosa piu' vicina a un emittente sovrano unico che l'area euro abbia, e per questo senza il premio di rischio dei paesi con rating piu' basso. Le due curve hanno le stesse scadenze, gli stessi orizzonti e lo stesso disegno apposta: vanno lette per differenza, perche' e' li' che si vede quanto le due banche centrali stiano andando in direzioni diverse.

Analisi dei rapporti

Indici, aree geografiche, settori larghi

Coppie di titoli dello stesso mestiere

Ogni coppia porta due percentili, perche' rispondono a domande diverse e spesso divergono. Il primo — quello disegnato — e' la differenza fra gli scarti dalle rispettive medie a 400 giorni: dice chi e' teso o compresso ADESSO rispetto al proprio andamento. Il secondo e' il rapporto fra i prezzi: dice chi ha guadagnato terreno su chi nel periodo. Il Russell 2000 mostra bene perche' servono entrambi: 31 sul rapporto, perche' ha perso terreno per anni, e 92 sulle distanze, perche' adesso e' piu' tirato del solito rispetto al proprio andamento. Il grafico segue la prima misura perche' e' quella che oscilla su tutta la scala: il rapporto satura quando una tendenza dura, e un tracciato appiccicato a un estremo non si legge. Sull'asse dei grafici non c'e' il rapporto grezzo ma il suo percentile dentro una finestra mobile di tre anni, da 0 a 100. Il tracciato grezzo di questi rapporti sale o scende per anni senza tornare, e guardandolo non si capisce se il valore di oggi sia alto o basso: si vede solo che la linea e' in salita. Una normalizzazione min-max non basterebbe, perche' riscala l'asse ma lascia la forma identica. In scala di percentili la media sta a 50 e una deviazione standard cade a 16 e 84: la banda grigia e' disegnata li'. Un rapporto fra due prezzi toglie di mezzo la direzione del mercato e lascia solo la differenza: non dice se le azioni salgono, dice quale delle due sta battendo l'altra. La banda grigia e' una deviazione standard intorno alla media, calcolate in scala logaritmica perche' su un rapporto un raddoppio e un dimezzamento sono lo stesso movimento. Lo scarto e' dato due volte: dalla media di tutta la storia e da quella degli ultimi tre anni. Servono entrambi perche' questi rapporti hanno tendenze lunghe — SOXX/IGV e' passato da 1,3 a 4,6 in dieci anni — e misurato solo sulla media di sempre uno scarto finisce per dire "estremo" per il solo fatto che la tendenza dura.

Ognuno contro la propria storia

Qui non si confronta niente con niente: ogni strumento ha per metro se stesso. La misura e' la stessa che i rapporti disegnano — il percentile dello scarto dalla media a 400 giorni — ma su una gamba sola: nei rapporti e' la differenza fra gli scarti delle due, qui e' lo scarto e basta. Un rapporto dice chi sta battendo chi; questa sezione dice quanto e' corso ciascuno rispetto al proprio passo, e la risposta non dipende da cosa fa il resto del mercato. 100 non vuol dire "in salute": vuol dire che lo strumento non e' mai stato cosi' sopra la propria media negli ultimi 5 anni, che e' tensione. Su un indice azionario un valore alto e' spesso un avvertimento, non una promessa. I cinque non sono un paniere e non vanno sommati: sono cinque termometri infilati in punti diversi dell'economia. Nel riquadro finale stanno insieme perche' e' comodo vederli insieme — quando salgono tutti, a essere tirato e' il mercato intero — non perche' siano confrontabili fra loro.

Sector ratio

La misura non e' il rapporto fra i prezzi ma la differenza fra gli SCARTI dalle rispettive medie a 400 giorni: quanto lo strumento e' tirato o compresso rispetto al proprio andamento, confrontato con quanto lo sia la base rispetto al suo. Il rapporto fra prezzi misurerebbe il livello accumulato, e per un settore che perde terreno da anni scenderebbe di minimo in minimo restando a zero qualunque cosa faccia di recente. Lo scarto dalla media oscilla invece intorno allo zero per qualunque serie, in tendenza o no. Il prezzo si paga sulla tendenza di fondo, che questa misura ignora: un settore in declino strutturale puo' sembrare a posto perche' sta vicino alla propria media, che nel frattempo e' scesa con lui.

Le magnifiche 7, una contro le altre

Oggi, scarto dalla media del gruppo in punti: 🎮 Nvidia +13.6 · 🍎 Apple +11.4 · 🔎 Alphabet +7.9 · 🪟 Microsoft -3.1 · 👓 Meta -5.3 · 📦 Amazon -7.3 · 🚗 Tesla -17.3

Il metro qui non e' l'S&P 500 ma il gruppo stesso: per ognuna delle sette si prende lo scarto dalla propria media a 400 giorni e gli si toglie la media dei sette scarti DI QUEL GIORNO, calcolata a parita' di peso. Il metro si ricalcola ogni seduta: non e' un livello fisso, e se scendessero tutte insieme scenderebbe con loro, lasciando le sette misure quasi invariate. A capitalizzazione il metro lo definirebbero i due nomi piu' grandi, e misurare Apple contro una media fatta per un quarto di Apple sarebbe quasi misurarla contro se stessa. Per la stessa ragione non c'e' l'S&P: queste sette pesano da sole un terzo abbondante dell'indice, e confrontarle con lui vorrebbe dire in buona parte confrontarle con se stesse. Le sette misure sommano a zero per costruzione: qualcuno sta sempre davanti e qualcuno dietro, e il numero non dice se il gruppo nel suo insieme sia teso o compresso — quello e' lo scarto della media, scritto sopra il grafico. Il percentile confronta poi la posizione di oggi con gli ultimi 5 anni della stessa misura: 0 vuol dire che quella societa' non e' mai stata cosi' indietro rispetto alle altre sei, 100 che non e' mai stata cosi' avanti. La storia comune parte dal 2013, il primo giorno in cui tutte e sette hanno una media a 400 giorni completa — Meta quota dal 2012. Il gruppo resta lo stesso per tutta la storia: se cambiasse per strada, il percentile di oggi verrebbe confrontato con un passato in cui la base era un'altra cosa. Vale anche qui il limite del resto della sezione: la misura ignora la tendenza di fondo, e una societa' che scende da anni puo' sembrare a posto perche' sta vicino alla propria media, scesa con lei.

Ampiezza per settore

La quota e' una percentuale, non un percentile: dice quante societa' del settore stanno sopra la propria media a duecento giorni. Il conto e' sulle societa' che hanno un prezzo valido e almeno duecento sedute di storia, non su quelle che il settore nominalmente contiene, e quel numero cresce nel tempo — nel 2016 le utility americane con storia sufficiente erano quarantuno, oggi sessantasette — quindi la linea di dieci anni fa e quella di oggi non poggiano sullo stesso insieme di societa'. E' il prezzo da pagare per avere una serie lunga: l'alternativa, tenere solo le societa' presenti dall'inizio, misurerebbe oggi un mercato che non esiste piu'. Le linee sono medie mensili: il dato giornaliero rimbalza di parecchi punti da una seduta all'altra, e undici serie cosi' sullo stesso grafico sarebbero rumore invece che tendenze. La misura non dice nulla su quanto il settore abbia reso: un settore puo' avere il novanta per cento delle societa' sopra la media a duecento giorni e aver perso terreno per anni, se quella media e' scesa con lui. Dice quante societa' partecipano al movimento in corso, non quanto vale il movimento.

Tutti gli ETF contro S&P 500

quanto e' teso o compresso rispetto alla propria media a 400 giorni, confrontato con SPY (+15.4%) · dati al 02/10/2026

Stessa misura dei due ventagli sopra — la differenza fra lo scarto dell'ETF dalla propria media a 400 giorni e quello di SPY dalla sua, in percentile sugli ultimi 5 anni — ma su tutti gli ETF in archivio: 1021 strumenti. Restano fuori 267 strumenti con storia troppo corta perche' il numero esista: 0USE.DE, 3SUS.DE, 3SUU.DE, 400X.DE, 4MMR.DE, 4UBD.MU, 8RMY.DE, AIFS.DE, AIME.MI, AIPO.MI, AIRR.AS, AIUU.MI, ALLW.DE, ASWL.DE, AVWS.DE, AW1V.DE, AWDT.DE, AWEX.DE, AZEH.DE, B41J.DE, BCFC.DE, BCFD.DE, BCFG.DE, BCFK.DE, BCFL.DE, BCFM.DE, BCFN.DE, BCFP.DE, BCFT.DE, BCFV.DE, BNK.PA, BRES.PA, C8PX.DE, CARB.PA, CATH.MI, CEB3.DE, CEB7.DE, CEBZ.DE, CEMA.DE, CEME.DE, CEMI.DE, CEML.DE, CEMN.DE, CEPP.DE, CHM.PA, CHSB.DE, CHSE.DE, CHSI.DE, CMXUS.MI, CNUD.DE, CRRY.MI, CSP5.DE, CSPEH.AS, CSYU.DE, DB22.VI, DFNC.DE, DFSV.DE, DGXU.DE, DRAM.DE, E6BR.DE, ECTA.DE, ECTD.DE, ED3F.DE, EDVY.MI, EFRW.DE, EGV1.DE, EHFC.DE, EHLT.DE, EMEE.AS, EMGD.DE, ENRG.PA, ENTR.DE, ESIE.DE, ESIS.DE, ESWP.AS, EUDF.DE, EUEE.DE, EUFG.AS, EUPD.DE, EURP.AS, EVSD.DE, EWLD.PA, EXUS.DE, F50C.DE, FACT.AS, FCHP.DE, FFSM.DE, FGEA.DE, FGZI.DE, FRPG.DE, FTGA.DE, FTGD.DE, FTGF.DE, FTGM.DE, FTSA.AS, FUSE.DE, GDSF.DE, GERD.MI, GOAT.PA, GRNY.DE, GSM.MI, GTIS.DE, GXPE.DE, H415.DE, H41X.DE, HLT.PA, HQUS.MI, HQWA.MI, INCI.AS, INCU.AS, INDA.DE, INDIA.MI, ISPY, IWDS.AS, JOGS.MI, JURY.DE, LCCN.PA, LDGA.DE, LDGL.DE, LFOD.DE, LGWT.DE, LIGS.DE, LIRU.DE, LSMC.DE, LTVL.DE, LUTL.DE, LYY7.DE, MCT.MI, MCTA.DE, MCTD.DE, MEUD.PA, MEUR.DE, MMS.MI, MWEQ.L, NASQ.AS, NDIA.MI, ODUS.DE, OIGS.DE, OIHV.PA, P1KA.DE, PAUS.DE, PHOT.MI, POWA.DE, QAIU.DE, QANT.AS, QGRW.DE, QNXT.AS, QPEU.MI, QTOP, QTOP.AS, QUTM.DE, RDVY.AS, RGSC.MI, RIEM.MI, RU2E.MI, RU2K.AS, S5SD.DE, S6X2.MU, SAAI.AS, SCOM.DE, SCWX.MI, SEL.PA, SMOT.MI, SNPE.DE, SNTE.DE, SP20.AS, SP3C.AS, SPC3.AS, SPQA.MI, SPSA.DE, SPYL.DE, STOR.AS, STT6.DE, SUST.DE, T05A.DE, TCQE.DE, TDVX.DE, TELE.PA, THRW.AS, TKNX.DE, TLCO.AS, TNO.MI, TOPT, U5MD.DE, UK1T.DE, UKRN.DE, UNIC.L, US100.MI, US4D.DE, US4E.DE, USEE.AS, USEH.MI, USESG.MI, USLD.AS, USME.DE, USOA.DE, USSMC.MI, UTI.MI, V1VA.DE, V2SA.DE, VAL.MI, VCAA.DE, VCAS.DE, VEDA.DE, VEXA.DE, VGLA.DE, VGSA.DE, VRGU.DE, VUAA.DE, VXUS.DE, WATC.PA, WDESG.MI, WDIV.MI, WDMVO.MI, WDSD.DE, WEBI.DE, WEBL.DE, WENH.DE, WGRO.MI, WIMI.MI, WINA.AS, WINC.AS, WMOT.DE, WNUC.DE, WOEE.AS, WRDU.AS, WSDG.MI, WSPE.MI, WTEJ.DE, WTEL.MI, WTVE.MI, WTVG.MI, WTWE.DE, WTWG.DE, X50U.DE, XAGZ.MI, XBAS.DE, XCSI.DE, XDEF.DE, XDEX.DE, XDGS.DE, XDJU.DE, XDJX.DE, XDRE.DE, XEMU.DE, XEQL.DE, XEQW.DE, XGLA.DE, XIFE.DE, XISP.DE, XIUS.DE, XLAI.DE, XMN1.DE, XNDQ.DE, XNDX.DE, XSWC.MI, XTAX.DE, XUDY.DE, XUGA.DE, XUML.DE, XUSE.AS, XWEV.MI, XZDW.MI, XZSE.DE, XZWD.DE, YCSH.DE, ZAPP.MI. Le barre mostrano i due estremi, i venti piu' compressi e i venti piu' tesi: il resto del gruppo sta in mezzo e non dice granche'. Il percentile di ognuno e' calcolato sulla PROPRIA storia: dice "rispetto a com'e' stato di solito il suo divario da SPY", non "rispetto agli altri ETF". Due valori uguali non vogliono dire due situazioni uguali. Un avvertimento sulle valute. Molti di questi ETF quotano in euro o in sterline, e SPY in dollari: parte del divario e' il cambio e non il sottostante. Per quelli la lettura vale come indicazione, non come misura. Lo stesso fondo quotato su due borse compare due volte, con valori vicini ma non identici.

Ognuno contro tutti gli altri

posizione nello scarto dalla propria media a 400 giorni fra tutti i 1036 ETF del gruppo, poi confrontata con la propria storia · dati al 02/10/2026

Qui non c'e' un metro di paragone privilegiato: il metro e' il gruppo. E' la misura che la dashboard chiama Ratio SMA400, ripresa tale e quale invece di riscriverla, perche' due definizioni della stessa cosa divergono al primo cambiamento. Si fa in due passaggi. Primo: a ogni data lo scarto dalla propria media a 400 giorni di ogni ETF viene messo in classifica contro quello di tutti gli altri — 0 il piu' debole del gruppo quel giorno, 100 il piu' forte. Secondo: quella posizione viene confrontata con tutte quelle che l'ETF ha avuto in passato, perche' "e' il piu' debole del gruppo" dice poco se lo e' sempre stato. Il numero che si legge e' il secondo. Dove il riquadro sopra chiede "quanto e' indietro rispetto all'S&P", questo chiede "quanto e' indietro rispetto a tutti, e quanto e' raro per lui": due domande diverse, due risposte diverse. Una differenza tecnica che vale la pena sapere: sopra il percentile e' su una finestra mobile di cinque anni, qui su tutta la storia dell'ETF, perche' e' cosi' che lo calcola la dashboard.

Crescita da una base comune

■ 🏛️ S&P 500 +317% (massimo +321%) · ■ 💻 Nasdaq 100 +576% (massimo +576%) · ■ 🚀 ARK Innovation +304% (massimo +605%)

Le tre linee partono tutte da zero il 03/10/2016, il primo giorno in cui esistono tutte e tre, e da li' ognuna segue il proprio rendimento cumulato. E' la domanda piu' semplice della sezione — quanto avrei guadagnato — e sta qui apposta come contrappunto: tutto il resto misura chi e' teso o compresso rispetto al proprio andamento, che e' una cosa diversa dall'avere reso di piu'. ARK Innovation lo mostra bene: e' arrivato a superare il Nasdaq, poi e' tornato sotto l'S&P, e oggi i due sono quasi pari pur avendo fatto strade opposte. La scala e' lineare e non logaritmica, perche' qui si legge una percentuale di guadagno e non un rapporto.

Fear & Greed modified

Media dei quindici indicatori: tredici percentili tecnici di SPY, il market breadth dell'S&P 500 e il percentile del VIX invertito. Tutti nello stesso verso — 0 = paura estrema, 100 = avidita' estrema. Non e' una previsione ma una fotografia di quanto il mercato sia gia' prezzato.

Market Breadth · Nazioni — dati al 02/10/2026

5 mercati · 0 sopra 80%, 0 sotto 20%

Quota di societa' con il prezzo sopra la propria media a 200 sedute, un paese per riga. E' il livello sopra i settori: dice dove il rialzo e' largo e dove lo porta avanti una minoranza. I paesi non si confrontano alla lettera fra loro come i settori dentro uno stesso mercato: sono panieri di taglia diversa, costruiti con criteri diversi, e un 60% su duecento titoli giapponesi non e' lo stesso fatto di un 60% su duemilaquattrocento americani. La frazione accanto alla percentuale serve a non dimenticarlo. Per gli Stati Uniti l'indice e' il Russell 3000 e non l'S&P 500: il breadth di un paniere di cinquecento grandi nomi racconta un'altra cosa. Rosso sopra l'80%, verde sotto il 20%.

Market Breadth · Settori · Stati Uniti — dati al 02/10/2026

Gli undici settori sono la lettura principale: caselle larghe, ognuna con dentro decine di societa', e un numero che si muove piano perche' e' una media di tante cose. Dicono DOVE guardare; cosa si sia rotto lo dice il riquadro dei sottosettori. La frazione accanto alla percentuale e' il campione da cui viene: sotto ogni settore e' scritto quanti sottosettori contiene.

La misura: quota di societa' con il prezzo sopra la propria media a 200 sedute. Non dice quanto ha reso il settore, dice quanta parte di esso partecipa al movimento. Rosso sopra l'80%: non vuol dire che va male, vuol dire che e' salito quasi tutto e il margine e' finito. Verde sotto il 20%: mercato compresso, storicamente vicino ai minimi. I nomi restano in inglese: e' la tassonomia con cui questi panieri si chiamano ovunque.

Market Breadth · Sottosettori · Stati Uniti — dati al 02/10/2026

I sottosettori sono la lente dentro i settori: oscillano molto di piu' proprio perche' contano meno societa', ed e' li' che si vede quale pezzo di un settore sta tirando e quale sta annegando. Technology al 61% non dice niente se dentro ha Electronics & Computer Distribution al 100% e Solar a zero. Un sottosettore entra in classifica solo con almeno 5 societa' nel conto: con tre, i valori possibili sono 0, 33, 67 e 100, che sembrano un'informazione e non lo sono. Quelli sotto soglia restano dentro il conto del loro settore, dove pesano quello che pesano, ma non prendono una riga propria.

La misura: quota di societa' con il prezzo sopra la propria media a 200 sedute. Non dice quanto ha reso il settore, dice quanta parte di esso partecipa al movimento. Rosso sopra l'80%: non vuol dire che va male, vuol dire che e' salito quasi tutto e il margine e' finito. Verde sotto il 20%: mercato compresso, storicamente vicino ai minimi. I nomi restano in inglese: e' la tassonomia con cui questi panieri si chiamano ovunque.

Market Breadth · Settori · Europa — dati al 02/10/2026

Gli undici settori sono la lettura principale: caselle larghe, ognuna con dentro decine di societa', e un numero che si muove piano perche' e' una media di tante cose. Dicono DOVE guardare; cosa si sia rotto lo dice il riquadro dei sottosettori. La frazione accanto alla percentuale e' il campione da cui viene: sotto ogni settore e' scritto quanti sottosettori contiene.

La misura: quota di societa' con il prezzo sopra la propria media a 200 sedute. Non dice quanto ha reso il settore, dice quanta parte di esso partecipa al movimento. Rosso sopra l'80%: non vuol dire che va male, vuol dire che e' salito quasi tutto e il margine e' finito. Verde sotto il 20%: mercato compresso, storicamente vicino ai minimi. I nomi restano in inglese: e' la tassonomia con cui questi panieri si chiamano ovunque.

Market Breadth · Sottosettori · Europa — dati al 02/10/2026

I sottosettori sono la lente dentro i settori: oscillano molto di piu' proprio perche' contano meno societa', ed e' li' che si vede quale pezzo di un settore sta tirando e quale sta annegando. Technology al 61% non dice niente se dentro ha Electronics & Computer Distribution al 100% e Solar a zero. Un sottosettore entra in classifica solo con almeno 5 societa' nel conto: con tre, i valori possibili sono 0, 33, 67 e 100, che sembrano un'informazione e non lo sono. Quelli sotto soglia restano dentro il conto del loro settore, dove pesano quello che pesano, ma non prendono una riga propria.

La misura: quota di societa' con il prezzo sopra la propria media a 200 sedute. Non dice quanto ha reso il settore, dice quanta parte di esso partecipa al movimento. Rosso sopra l'80%: non vuol dire che va male, vuol dire che e' salito quasi tutto e il margine e' finito. Verde sotto il 20%: mercato compresso, storicamente vicino ai minimi. I nomi restano in inglese: e' la tassonomia con cui questi panieri si chiamano ovunque.

ETF sintetici · Sottosettori USA — dati al 02/10/2026

113 panieri · Russell 3000 · 7 sopra 80, 23 sotto 20

Il mercato degli ETF copre molti mestieri ma non tutti: di Software - Infrastructure un ETF esiste, di Staffing & Employment Services no, e finche' il paniere non c'e' non si puo' guardare se quel mestiere sia tirato o compresso. Qui il paniere lo si costruisce: le societa' del sottosettore, pesate per capitalizzazione come farebbe un emittente. In Software - Infrastructure Microsoft pesa il 61% e Oracle il 7%. Non si comprano e non hanno un ISIN: servono a misurare. Il numero e' il percentile della distanza dalla media a 400 sedute — quanta parte della propria storia quella societa' ha passato piu' in basso di dove sta oggi — fatto societa' per societa' e poi mediato con i pesi del paniere. Non si costruisce invece la serie storica del paniere per misurare quella, benche' sia cio' che fa un ETF vero: le capitalizzazioni che abbiamo sono quelle di oggi, una sola fotografia, e applicarle a dieci anni di storia darebbe ai vincitori di oggi un peso enorme anche negli anni in cui erano piccoli. Il paniere ricostruito sarebbe salito molto piu' di quanto sia mai salito davvero. Pesando i percentili, ogni societa' resta misurata contro la propria storia vera e il peso di oggi entra solo all'ultimo passaggio. Il prezzo da pagare: una media di percentili non e' essa stessa un percentile, si stringe verso il centro — e' raro che tutte le societa' di un mestiere siano sui propri estremi lo stesso giorno — quindi lo 0 e il 100 qui sono piu' rari che su un titolo singolo. La classifica regge, la lettura assoluta va presa con quel filtro. Sotto ogni nome: il settore e le prime cinque societa' per peso, ciascuna con la sua quota. L'ultima colonna e' la capitalizzazione dell'intero paniere, somma di tutti i componenti e non solo delle prime cinque: due sottosettori possono stare alla stessa altezza in classifica e valere uno cento volte l'altro, e senza quel numero non si distingue un pezzo grosso di mercato da una nicchia.

Le ultime due colonne non parlano di prezzo: dicono se quel paniere sia una cosa che ha senso guardare come si guarda un ETF. Qui il verde e il rosso sono rovesciati rispetto alla colonna del percentile, nella stessa riga, e non e' una svista. Sul percentile sopra l'80 e' rosso, perche' il paniere e' salito quasi tutto e il margine e' finito. Su queste due sopra l'80 e' verde e sotto il 20 e' rosso. Il percentile e' una posizione, e su una posizione l'estremo alto e' un rischio; queste sono qualita' del paniere, e su una qualita' l'alto e' semplicemente meglio. Diversificazione: la misura e' il numero efficace di titoli, l'inverso dell'indice di Herfindahl (uno diviso la somma dei pesi al quadrato), scritto sotto ogni nome. Dice a quante societa' equipesate il paniere equivale davvero: Internet Retail ne conta undici, ma Amazon pesa il 93% e il numero efficace e' 1,1 — quel paniere e' Amazon. Banks - Regional ne conta centonovantanove con la prima al 9%, e il numero efficace e' 29,6. Il solo conteggio delle societa' sarebbe fuorviante: undici e cinque suonano simili, e invece una e' un titolo e l'altra un paniere. La scala e' logaritmica fra due ancore, 1 titolo efficace vale 0 e 20 vale 100 (quanto e' sparso un ETF settoriale vero), perche' passare da 2 a 4 cambia tutto e da 20 a 22 niente. Solidita': la diversificazione insieme alla dimensione — la capitalizzazione su scala logaritmica fra 10 e 3.000 miliardi — combinate con la media geometrica e non con la media semplice. La differenza e' il punto: con la media semplice Internet Retail, che vale 2.989 miliardi ed e' tutto Amazon, prenderebbe 52, perche' la taglia compenserebbe la concentrazione. Per chi investe le due cose non si compensano, sono requisiti entrambe: la media geometrica lo porta a 21. Servono almeno 5 societa', altrimenti il paniere e' un titolo travestito da settore.

Macroeconomic indicators

Inflation and prices

Labour market

Growth and activity

Monetary policy and rates

US Treasury yield curve— as of 2026-10-01

Euro area yield curve— as of 2026-10-01

Official data from the Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED): BLS, BEA, Census, Fed and ECB. The figure on the right is the latest reading, beside it the change from the previous one, deliberately uncoloured: inflation rising and employment rising do not mean the same thing, and the same green arrow on both would mislead. Below each indicator sit twenty-five years of history, one reading per month, with the years written along the axis; the time axis is shared by every chart, and a line that starts further right is a series that did not exist before, not a missing figure. Every chart is drawn on its own scale — from its period low to its period high, the two figures on the left, except where an outlier such as 2020 would flatten everything else: there the chart is clipped and a line below says by how much — because a rate between 0 and 5 and a diffusion index between -30 and +47 do not share a ruler: read the shape of each, not the height of one against another. Zero, by contrast, is absolute, and is drawn whenever the series crosses it. The regional Fed diffusion indices have a zero threshold, not 50 like the ISM: above zero, activity is expanding. In the yield-curve regime names "bull" and "bear" refer to bond prices, not yields: falling yields mean rising prices. The euro area curve does not come through FRED: it is taken from the ECB SDMX API, and is built on AAA-rated central government bonds only — the closest thing the euro area has to a single sovereign issuer, and therefore without the risk premium of lower-rated countries. The two curves deliberately share maturities, horizons and layout: they are meant to be read against each other, because that is where you see how far apart the two central banks have drifted.

Ratio analysis

Indices, regions, broad sectors